12 ноября глава Центробанка Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме со специальным докладом, в котором высказала позицию главного финансового регулятора относительно дальнейшего использования инструмента льготного ипотечного кредитования для отдельных категорий граждан.
По ее словам, данная мера поддержки не показала высокую эффективность в силу совокупности нескольких негативных факторов. Глава ЦБ уточнила, что суть проблемы кроется не в стоимости кредита как таковой, а в итоговой цене недвижимости: даже при низкой процентной ставке резкий рост стоимости квадратного метра сводит на нет всю выгоду от дешёвого займа.
Программы льготного кредитования действительно позволили отдельным категориям граждан оформить ипотеку на привлекательных условиях, но этот эффект был практически нивелирован удорожанием жилья на рынке. В результате для тех, кто не попал в периметр льготных программ, покупка квартиры стала ещё более затруднительной. Набиуллина назвала дальнейшее масштабирование данного инструмента бесперспективным: это создаёт ощутимую нагрузку на бюджет и закрепляет неравенство выгодные условия получают лишь отдельные группы заёмщиков. В качестве альтернативы глава регулятора видит более точечную поддержку и долгосрочное решение через снижение инфляции, которое позволит сформировать умеренные рыночные ставки для всех участников рынка.
Существенный объём льготных кредитов напрямую влияет на параметры ключевой ставки. По оценке ЦБ, именно из‑за масштабных льготных программ регулятору приходится жёстко сдерживать общее кредитование, чтобы не допустить разгона инфляции. Дополнительное давление на ставку создаёт и бюджетная политика: при увеличении дефицита Банк России вынужден поддерживать более высокий уровень ставки. Объём льготного кредитования вплотную приблизился к отметке в 19 триллионов рублей на эту сумму приходится порядка 14 всего рублёвого кредитного портфеля экономики. Львиная доля приходится на ипотеку, хотя за последние пять лет заметно увеличился и объём льготного финансирования бизнеса. За минувший год банки выдали ипотечных кредитов на 5,4 триллиона рублей. При этом Набиуллина подчеркнула, что повышенная ключевая ставка временная, но необходимая мера: она нужна, чтобы надёжно обуздать инфляцию и в перспективе создать условия для устойчивого снижения процентных ставок. Сейчас показатель зафиксирован на уровне 14%.
Прогноз ЦБ по экономике на 2026 год предполагает рост ВВП в пределах 1%. Экономика перешла к постепенному подъёму и будет только расти. Позитивную динамику формируют сразу несколько факторов: активное развитие машиностроения (в том числе предприятий ОПК), рост доходов и потребительской активности граждан, расширение розничной торговли, а также укрепление отраслей, ориентированных на внутренний спрос. Вместе с тем на итоговые темпы роста негативно повлияло выбытие части производственных мощностей из‑за внешних воздействий. Без этого фактора динамика могла бы оказаться заметно лучше.
Касаясь ситуации на валютном рынке, Набиуллина отметила, что текущие колебания курса рубля соответствуют допустимому диапазону. Устойчивость национальной валюты, по её словам, неразрывно связана с инфляцией: чем медленнее растут цены, тем более предсказуем курс. Целевым ориентиром регулятора остаётся снижение инфляции до 4% к 2027 году.
